本节主要涉及如下内容：

1、项目经济性评价的指标投资回收期（静态、动态），投资收益率净现值，净现值率，净年值费用现值，费用年值内部收益率，外部收益率

2、项目财务评价的基准参数

3、多个投资方案的选择方法互斥方案的比选方法独立方案、相关方案的选择方法

项目经济性评价指标及分类

项目评价的指标包括：投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、净年值、费用现值、费用年值、内部收益率、外部收益率等。

		按是否考虑资金的时间价值分类
按指标内容的不同分类		静态指标	动态指标
	时间型指标	投资回收期，差额（或追加）投资回收期	投资回收期，差额投资回收期
	价值型指标		净现值、净年值费用现值、费用年值
	效率型指标	投资收益率	净现值率、内部收益率、外部收益率

评价时，对某些指标（投资回收期、投资收益率、内部收益率），需要用到该指标的基准参数（国家出台参数，或企业自己制定的参数）。企业自己制定时可取：希望最低值、行业平均值、过去满意值。

项目经济性评价指标

静态投资回收期

定义：用项目净收益回收项目全部投资需要花费的时间（从建设期算起）。

净收益：项目正常运营后的净现金流量

净收益 = 销售收入-（销售税金及附加+经营成本+所得税）

=折旧与摊销+利息支出+税后利润

计算和判断公式：

动态投资回收期

定义：用项目净收益的现值回收项目全部投资的现值需要花费的时间（从建设期算起）。

投资收益率

定义：项目运营后的一个正常年份(如达到设计产能)的：净收益/项目全部投资。

净现值

定义

按基准折现率，把项目寿命期内各年的净现金流量折现到基准年得到的累计现值。

应用例题

净现值率

净年值

定义：在项目寿命期内，把NPV折合成的等额年金。

费用现值

定义：在项目寿命期内，按基准折现率，全部现金流出的现值。

费用年值

定义：在项目寿命期内，按基准折现率，把费用现值（PC）折成等额年金。

内部收益率

定义：项目净现值函数等于零时的折现率。

基本概念

举例

意义：

由项目自身现金流量决定的能够收回全部投资的最高收益率。

基准收益率/基准折现率的含义和要求

多个投资方案的选择方法

方案间的关系

互斥关系：在多个方案中，只能选择一个方案。如：建工厂时的建设规模选择，单一厂址的选择，等。

独立方案：各方案的现金流量不存在相互影响，一个方案的采纳不影响其它方案的采纳。如：个人理财方式的选择，多厂址的选择。

相关方案： 一个方案的现金流量影响其它方案的现金流量，一个方案的采纳影响其它方案的采纳。

互斥方案的选择

分析时可用：差额净现值、差额内部收益率、差额投资回收期等指标。

差额净现值

用差额净现值进行方案选择，同直接用净现值进行方案选择的结果相同，即选择净现值为正且最大的方案。

差额内部收益率

使两个方案的净现值函数取值相等时的折现率。

多个项目时的处理方法

项目寿命期不同时的处理方法

项目寿命期不同时，NPV不具有可比性。处理方法：

年值法：将各方案的NPV折合成其寿命期内的净年值NAV，根据各项目的NAV进行项目选择。
年值折现法：先求出各方案的净年值，如果各方案的最短/最长寿命分别为n1、n2，通常取n,使n1<n<n2，以n为共同的寿命期，将各方案的NAV折合成其寿命期内的净现值NPV，根据各项目的NPV进行项目选择。（该方法没多大意义，一般不用）
最小公倍数法：以各方案的寿命的最小公倍数，作为各方案的共同寿命期，求各方案的NPV，根据NPV进行方案选择。

例：最小公倍数法

资金约束下的方案选择

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