AP宏观经济学真题解析

【考点】

Money market

The demand for money

Interest rate and bond price

Monetarist’s equation of exchange

Open market operation

【答案】

(a)货币需求demand for money受两方面因素印象，transaction demand 和asset demand,前者是人们日常交易对现金的需求，后者是人们要买债券等投资产品时对现金的需求。消费者对现金需求减少降低了transaction demand。所以货币需求降低，money demand curve左移， money supply curve不变。Equilibrium nominal interest rate会降低。

(b)
(i) 这一问考察interest rate和bond price的关系。利率和债券价格是负相关的关系，利率上升，债券价格下降;利率下降，债券价格上升。上一问我们得出结论利率会下降，那么之前发行的债券价格就会上升。

(ii) 第二小问考察利率如何影响price level和real income。当利率下降，能够达到类似扩张性货币政策的效果，能够刺激投资和消费，从而增加总需求。当总需求aggregate demand上升了，价格水平price level会相应上升，导致通货膨胀。在名义收入不变的前提下，实际收入real income会下降。

(c)c问考察货币主义的equation of exchange是往年FR题中较少涉及的一个知识点。下面公式中

M*V = P*Q。

M是money supply货币供给

V是velocity货币周转率

P是price level价格水平

Q是quantity of output产量

题目设定货币供给money supply不变。并且题目条件给出经济目前处于长期均衡状态，即充分就业状态。此时的产量是potential output。所以我们可以推出Q也不变。那么M和Q我们都可以看成常数。此时P的值则会直接影响V的值。

并且从(b)问的第(ii)问中，我们又得出价格水平P上升。那么自然velocity of money也会上升。

(d)这一问考察央行的公开市场操作。从(a)问我们得出利率会下降，那么此时央行若要扭转利率的下降趋势，则要通过减少货币供给来提高利率。具体的公开市场操作就是卖政府债券sell bonds。

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