在没有很高技术门槛的金融软件行业，恒生电子为何能够十几年一直占据基金交易软件90%以上的市场份额？　　文｜CBN记者 陈伟　　图｜王隆锦　　年初，方汉林成为恒生电子(600570)这家市值超过百亿的软件公司的总经理。12年前，刚从浙江大学毕业的方汉林为公司写出第一套基金交易软件系统，在随后的绝大部分时间里，这家公司一直占据着基金公司软件交易系统超过90%的市场份额。　　恒生电子如今在整个金融软件行业都举足轻重。根据官方数据，目前恒生电子占据了证券期货行业交易系统47%，银行理财平台80%、基金投资管理类交易系统92%的市场份额。方汉林带领的基金事业部则是公司内部成绩最出色的。　　金融软件不是一个拥有很高技术门槛的行业，“甚至也没有什么主动创新可言。”一位基金公司IT主管对《第一财经周刊》说。但这又是一个有高利润率的行业，根据恒生电子上半年财报，其软件业务营业利润率为99.61%。　　没有哪个竞争对手愿意让恒生舒服地垄断这个市场。早期有新利、信雅达等港资背景金融软件公司；随后金证科技成为恒生在很多项目中的竞争者；如今价格不菲的欧美软件巨头Sungard也注意到这一市场。　　不过方汉林似乎仍然有信心将基金领域的优势保持下去。“这个市场或者有一群势均力敌的竞争对手但是都活不好；或者出一家有实力的公司。恒生很早以前就想清楚了自己要做的是后者。”方汉林说。　　恒生电子唯一的一次失败尝试发生在这家公司创立之初。1995年初，新利软件的8位工程师不满意公司的股权激励制度，于是合资50万在杭州的一座商务大厦租下顶层30多平方米的露天工棚，成立了恒生电子。5个月之后，这家公司就经历了一次生死存亡的考验。　　新公司的主攻方向是当时热门的国债期货交易系统。然而当产品研发完成的时候，国债期货由于过度投机被监管部门叫停。恒生电子面临的不仅是销售无法继续，而且已经签订的合同和应收款都无法收回。最困难的时候公司只有2万流动资金。在叫停国债期货的第二天，恒生电子开始开发证券交易软件。　　虽然沪深两个交易所均成立于5年前，但当时中国的证券交易仍旧低迷，股票电子化交易也并未普及，投资者用笔填写好报盘，委托给证券公司业务员；要是业务员手中业务较多，交易时间便会被拖延。追逐热门失败的恒生电子这次将希望放在了未？来。　　这次判断成功了。随着证券行业的发展，恒生电子的证券交易软件获得了过半的市场份额。　　方汉林1997年加入公司时，恒生电子正准备对另一个小市场—基金—加大投入。恒生电子的竞争对手金证为当时唯一一家封闭基金公司提供了交易系统。1998年时，市场一共出现了5只基金，而金证能够提供的交易软件仍然是此前提供给证券营业部的改编版。　　最初，恒生电子也拿出了自己的“改编版”。但管理层很快意识到基金行业的操作特殊性会带来很好的市场前景。于是方汉林开始了他在恒生电子的第一项重要工作：编写一套全新的基金交易系统软件。　　相比较竞争对手的改编版，这套交易系统能够更好地满足基金对于持仓比例、交易效率、数据生成等方面的要求。因此正式版赢得了刚刚成立的基金的欢迎，发展初期，恒生电子的基金事业部业务几乎拥有100%的市场份额。　　较高的市场占有率意味着恒生电子可以向客户提出更高的产品报价，但这种报价往往也伴随着基金公司的抱怨声。一位中等规模基金公司的总监称：“基金公司与恒生之间谁也离不开谁，而客户抱怨几句，恒生做一些让步，双方便又相安无事了。”　　“一旦使用了哪一家的软件，我们通常不愿意去更换。这不仅涉及到资金成本、软件衔接，更重要的还有用户的使用习惯。”一位总部位于上海的基金公司债券部门总监对《第一财经周刊》说。　　与规模大的银行模式不同，基金公司一直以来都倾向于将自己的数据和服务器外包给恒生电子这样的软硬件提供商或其它更具实力的服务提供者，这一模式为基金公司节省了人力和资金的支出，同时也使得更换软件提供商的工程更加庞大。受制于此，一些具有更大规模的软件商一时也无法进入金融软件这个细分市场。　　对于那些大公司来说，市场规模过小也是 它们不愿进入的重要因素。2009年，整个证券交易软件市场规模是3.65亿，而基金则只有1.6亿。　　广州金证科技是恒生电子最值得重视的竞争对手，在广州和深圳等南方城市的券商和其它金融机构中有较高市场份额。　　2006年8月，上证综指刚刚从998点开始缓慢爬升，没有谁能够预料到紧随其后的是6124点的牛市。金证科技原准备投入软件研发的7831万元改变投向。其中，3792万元将追加到原软件研发基地项目，用于建造金证科技大厦。　　“我们主要业务还是在证券这一块儿。基金业务我们进入的比较早，但是由于中间公司战略的关系，市场份额还是被恒生做的比较多，我们还会积极寻求这方面的机会。”金证科技董事会秘书杨德仁对《第一财经周刊》表示。　　“这样进进出出，力量的对比就发生变化了。我们当然不会再让它们这样的竞争对手抢得先机。”方汉林说。金证科技没有能够在随后的牛市中扩大自己的市场份额—恒生反而趁势入股了金证科技，如今持有500万股金证科技股票的恒生电子是其第五大股东，也是最大的机构股东。　　据年报显示，恒生电子还拥有国泰、华安等多家机构或者基金的股权或投资。在外界看来，这些持股关系部分成为恒生电子维持市场关系稳定的因素。　　对于实力并不强劲的对手而言，恒生超过500人的研发团队让它有可能对研发流程进行要求，以让自己的交易软件更加稳定。恒生电子的软件开发管理平台被拆分为四个部分，每一个部分又划分为更为细致的部分，分别有专门的团队和工程师负责。流水线性质的操作下，每个工程师只负责某一个部分的操作。这使得整体软件产品能够保持稳定性，不会因为工程师的水平差异而导致产品性能的上下起伏。　　“谁都不想遇到问题。比起价格，稳定性更加重要”一位基金人士表示。　　市场也在发生变化，一些大的基金公司已经开始自建服务器。像Sungard这样的国外公司也加入 中国市场的竞争，与恒生电子“每有新情况，就添加新补丁”的软件模式不同，国外软件具有完备的系统平台和交易模式备选—如果有了新的需求，只需要在平台中将一些参数做恰当设置就能符合新操作要求。　　方汉林更担心的是另一个问题—公司现有业务已经接近饱和，但公司董事会给他的任务却是把市值做到更大。　　方汉林称，恒生电子正在做面对散户的尝试。这一领域已经有了大智慧和同花顺这样的强劲对手，但方认为公司和券商的合作方面有优势。　　“我们打算学习彭博模式，做整合的数据提供，把交易系统、数据系统和硬件系统打包”，他说。