先简单解释一下什么是智能硬件，其实没有统一的说法，我个人的理解，第一是传统硬件或者物件的智能化，比如说空调智能化、床垫智能化、枕头智能化等。第二是新型的智能硬件。手机已经是一个有很多年历史的东西，现在我们在创造更多新的硬件，比如机器人就是一个新的物件，我们也在寻求取代或者分流手机功能的东西。传统硬件或者物件放入智能芯片就可以智能化了，但是不够，最重要的是这些东西要联网，传统硬件的智能化，加上新型智能化的硬件，互联在一起构成了物联网。

在中国，物联网的概念讲了很多年，我认为讲得太早了，过去讲的物联网不是真正的物联网，普遍的预测是到2020年，真正的物联网才全面爆发。目前在什么阶段？目前主要是把WiFi模块放入空调、冰箱、洗衣机，让传统硬件具有联网的功能。智能家居的部署刚刚开始起步，所以是非常早期的阶段。

另外一个概念是云。此前我们探讨什么是家庭的中控设备，原来说是路由器，我认为绝对不是，今天很清楚了，路由器被抛弃了。中央控制器一定是新的硬件，成为中控设备要具备几个条件：

● 需求非常强烈，体验极好，刺激你购买。

● 有技术门槛，不易被别的产品集成，反而可以集成别的硬件产品的功能。

● 极大的资本推动。

而WiFi是一个通道，可以直接连到云端。

智能硬件的领域细分主要是根据应用场景和技术属性来区分，包括机器人与无人设备、智能家居、智能健康、新交互方式、智能教育、智能运动和娱乐等。

其中智能家居的发展低于预期，有很多原因，我个人觉得从投资的角度来讲，那些智能家居公司除了做系统集成的以外，大部分没有核心技术，所以过去没有人愿意投资，但是谷歌完全把这个世界打开了，展现出一个新的机遇。新的交互方式也特别重要，是未来诞生很多新型智能硬件的关键之一，有了这些新的交互方式，你会创造出一些新的产品出来。

为什么智能硬件热潮不断？热度的引领者永远是美国的一些互联网公司，这些公司真是有钱任性，我们都看不懂。谷歌花32亿美元收购Nest，我们解剖了Nest的产品，没有那么神秘，谷歌为什么花大价钱做这件事？

大家知道谷歌是做搜索引擎的，最厉害的是它积累的知识库，目前搜索是通过电脑或者手机，今后会有很多入口产生人的行为数据，这是一个入口带来的生意。谷歌抢占这些入口，搞自动驾驶汽车，搞机器人，今后即便手机消亡，还能有别的地方可以收集人的行为数据。有跟人交互的入口，再背靠强大的人工智能产品，谷歌可以永远占领高地。谷歌还联合高通投资了Magic Leap，这家公司的产品还未面世时，估值就已经45亿美金了，它是“增强现实”技术的代表公司。

用互联网思维来做智能硬件是颠倒的。

华登国际投资过GoPro、大疆无人机、Rokid等，其中Rokid是一家新的创业公司，它生产放在家里或者办公场所的人工智能机器人。

Rokid无法行走，为什么还叫机器人？第一它有语音交互功能，第二它有人脸识别技术，它希望成为家庭智能化或者办公场所智能化的中心，其中的想象空间的确非常大。这个公司的产品还没开始卖，其价值就被投资人所肯定，而无人机公司大疆的估值已经100亿美元了。

还有一些公司，比如做手环的华米融资3500万美元，咕咚运动融资3000万美元，从投资角度看，这些公司为什么会有这样的估值？

● 大公司高溢价并购，大公司是业界方向的指引，对我们做投资和创业的人来讲特别重要。谷歌非常了不起，是全世界创新能力最强的公司，谷歌出一个产品常会创造一个品类。比如无人驾驶虽然还需要时间，但是未来的方向；比如做智能家居的Nest被谷歌收购，所有人才发现原来智能家居是这么玩的，隐藏了这么大的商业潜力。

● 创新公司获得投资人的狂热追捧，引发了创新的热潮。这一点很重要，大家看到资本在非常疯狂地追逐有创新的产品。

● 小玩意也可以有大的故事。

那么智能硬件是不是有泡沫？为什么这么疯狂？高溢价背后的逻辑是什么？

● 大公司可以用资本换取一个发展的先机。

● 硬件可以演变成一个平台，比如在GoPro相机上面可以产生很多内容，而内容是有媒体属性的。如果我是一个GoPro的用户，我拍的视频，平台可以拿去交易，可以开展媒体服务。

● 为什么溢价这么高？这是小米的玩法，传统行业对此不是特别了解。简单说两句，小米通过非常大的资本投资，去做那些没有很高门槛的产品，比如手环的门槛很低，它的产业链非常完整。

小米用非常低的价格结合它的营销方式，可以做到一定的规模，然后用资本把公司的估值推高，意义是什么呢？小米把产品价格打低，小公司以这个价格卖硬件是亏钱的，就很难生存。那样小米就是这个行业的终结者，高资本可以支撑它短期不赚钱，它就可以把对手灭掉。

很多人注意到了，在智能硬件领域，现在资本开始有点降温。智能硬件在中国差不多热2年了，但是这个热度不太对，很多人把智能硬件判断得过于乐观，有些人的投资逻辑是错误的。很简单，因为智能硬件有几个玩法，其中一个逻辑是前面提到的小米逻辑。

小米的逻辑有两个前提

其一是量很大，小米做的是大众市场，空气净化器也好，手环也好，都是量很大的市场，而比如无人机则是非常小众的市场；其二是低价。

小米的模式有很多创业公司在模仿，但这种模仿绝对是错误的。为什么智能硬件会降温，很多公司会死掉？因为它们选择的产品不对。

第一，如果你选跟小米一样比较大众的产品，那些小米都会做，而小米一做你就不赚钱。

第二，我们的投资逻辑是认为硬件行业一定是刚需，并且必须赚钱。而互联网投资人是按照互联网的思路做他们的投资逻辑，认为硬件不赚钱，靠的是数据。但是创业公司生产的硬件量很小，它们希望通过获取数据赚钱，靠服务赚钱。这个逻辑不太对，在未来是对的，但在今天是不对的。新型的智能硬件，第一其产生的数据不够多，第二其数据价值没有互联网和手机的数据价值高。

第三，跟风的逻辑，很多人投资是跟风，包括我们的很多合作伙伴。我们有些项目要融资，发现他们一看是某个方向就都不投，其实有些公司是很好的公司，越是在降温的阶段越是有好的估值，这个时候要投资。但在中国，很多做VC、PE的人是跟风，看到什么热，比如O2O热，所有人都投O2O，业界有人撰文批评O2O，立马就无人问津。

智能硬件的浪潮，是不是一个风口？风口在中国影响很大，很多人说在风口，哪怕是猪都可以飞起来。我觉得智能硬件不是那么简单，智能硬件是一个时代刚开始，现在的移动互联网是手机互联网，不是真正的移动互联网。

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