中国金融体系于多层次资本市场

考点8：货币政策目标及工具

货币政策的目标

操作目标

短期货币市场利率

银行准备金

基础货币

中介目标

银行信贷规模

货币供应量

长期利率

最终目标

经济增长

国际收支平衡

金融稳定

充分就业

稳定物价

货币政策操作目标和中介目标的选取必须符合以下标准：可测性、可控性、相关性、抗干扰性和适应性。

货币政策工具

考点9：货币政策传导机制

一、货币传导机制的概述
货币政策传导机制是指中央银行以货币政策手段，使用货币政策工具，来调整和影响经济中的相关经济变量，并通过一定渠道实现既定的经济目标的过程与作用机理。

（1）利率传导机制

货币供应量↑ → 实际利率↓ → 投资↑ → 总产出↑
这一传导机制中，核心的变量为利率

（2）信用传导机制

货币供应量↑ —— 银行存款和贷款↑ —— 投资↑—— 总资产↑
银行信贷的传导渠道

（3）资产价格传导机制

q值定义为企业的市场价值与资本重置成本之比

当q值大于1时，企业的市场价值将会大于重置成本，投资增加，最终提高社会总需求和总产出
托宾q理论

货币供应量↑ 股价↑ 托宾q↑ 投资↑ 总产出↑

货币供应量↑ 股价↑ 金融资产价值↑ 财务困难↓ 耐用消费品和住宅支出婚丧总产出↑

（4）汇率传导机制

货币供应量↑ 实际利率↓ 汇率↓ 净出口↑ 总产出↑

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