关于银行利率利差的思考
目前市场上对于银行股的另一个利空就是利差，大多数人认为目前的利差偏高，甚至有人说是全世界最高（呵呵，这是笑话，不可当真），考虑到目前存款的负利率，所以，有人认为假如央行加息，那么就肯定会实行不对称加息，缩小利差，那么就压缩了银行股的盈利空间。甚至有人通过计算预测，假如实行不对称加息，银行股的业绩将降低50%左右。非常恐怖！
虽然我觉得不会，也不以为然，但还是得认真考虑一下，看看究竟是怎么一回事呢？
我们就先看看一个博友转过来的历年利率情况统计（我忘记了这是谁，在此我向他表示感谢！因为我可以省力一点了）：
贷款基准利率 存款基准利率 存贷差%
1990.03.21 10.08 10.08 0.00
1990.08.21 9.36 8.64 0.72
1991.04.21 8.64 7.56 1.08
1993.05.15 9.36 9.18 0.18
1993.07.11 10.98 10.98 0.00
1995.01.01 10.98 10.98 0.00
1995.07.01 12.06 10.98 1.08
1996.05.01 10.98 9.18 1.80
1996.08.23 10.08 7.47 2.61
1997.10.23 8.64 5.67 2.97
1998.03.25 7.92 5.22 2.70
1998.07.01 6.93 4.77 2.16
1998.12.07 6.39 3.78 2.61
1999.06.10 5.85 2.25 3.60
2002.02.21 5.31 1.98 3.33
2004.10.29 5.58 2.25 3.33
2006.04.28 5.85 2.25 3.60
2006.08.19 6.12 2.52 3.60
2007.03.18 6.39 2.79 3.60
2007.05.19 6.57 3.06 3.51
2007.07.21 6.84 3.33 3.51
2007.08.22 7.02 3.60 3.42
2007.09.15 7.29 3.87 3.42
2007.12.21 7.47 4.14 3.33
通过这个利率的历史对比我们可以看出，在95年以前，银行的存贷款几乎是没什么利差的。通过查询，更离谱的是在85年，其存款基准利率为5.4%，而贷款基准利率为3.6%。显而易见的是，这不可能产生存贷利差收益，反而产生了巨大的存贷利差损失，会形成严重的账面亏损。完全由银行来补贴国有企业的模式，最终还是由财政来买单。这一下我明白了，明白了为什么我们的银行过去如此不济？其实，这并不完全是银行经营的问题，是政策性亏损的原因。
当时的原因是为了国有企业，为了国有企业的解困，所以财政就采用由银行来间接补贴，而不是财政直接补贴。我们得注意这个问题，在以前的国有企业全部是由财政来负责的。所以，就有了“吃完财政吃银行，吃完银行吃股民”的民间歌谣。这就是我们曾经的国有企业，这就是我们曾经的国有银行。也就是说，国有银行曾经的大面积坏账、大幅度亏损，其实并不完全是银行经营的原因，更多的是政.府行为。
如此，就不难解释民营企业贷款之困难，是因为历史所形成的思维结果。
过去银行的政策性亏损，就是目前大多数人看空银行股的一个很用力的所谓证据。但是，现在的银行是商业银行，不是以前的国有银行。所以，我们不能继续戴着眼镜，以国有银行的过去来看现在的股份制银行，这是关键所在。这个也可以从国资委主任李荣融在4月24日举行的一个内部视频会议上的讲话，我们就可见一斑。具体见我5月3日的转载文章《李荣融警示央企至少要做好过两年从紧的准备》。我们可以从中看出，现在的银行是商业银行，不是以前的相等于财政的银行，就算你是国有企业，也不是想贷款就可以贷款的。你假如年终发不出工资，以前可以向银行贷款发工资，现在可不行了。这就是现在的银行与过去的银行的根本性区别。
所以，曾经的银行业大面积坏帐都是政策惹得祸。所以，目前的银行，特别是股份制银行，未来大面积坏帐的概率并不大。
呵呵，好像跑题了，还是言归正传吧。
我们可以从上面这个历史利率统计表中看出，假如我们撇开95年以前的无利差，那么剩下的平均利差大概在3%左右，目前的利差为3.33%，其实相差也是并不大的。
中国人民银行条法司副司长在文章中说：“（具体见《当前银行股的认识误区（中）》）2003年，主要工业国一年期毛利差在1.78％－3.59％之间，拉美国家一年期毛利差在3.82％－45.11％之间，转型国家（不包括中国）的一年期毛利差在3.60％－8.50％之间，而我国的一年期存贷款毛利差从2002年以来一直保持在3.33％，显著低于拉美国家和转型国家的平均水平。”
由此可见，我们的利差其实并不算高，也是在国际水平差不多的位置。而且，利差特别低的那些国家，那个活期存款可是没利息的。如此认真算起来，我们的利差属于中等水平。
如此，考虑到我们的高层对于金融风险的重视，考虑到我们国有银行曾经的困境以及目前并不殷实的家底，考虑到目前的银行是商业性银行，那么，在未来的加息中缩小利差的概率很小很小。当然，有可能是名义上缩小利差，其实质是扩大利差，一如07年的几次加息。
哦，为什么我说“名义上缩小利差，其实质是扩大利差”呢，这个需要从存款结构说起。这样吧，因为民生的活期存款相对比例比较少，所以我们还是就以民生为例吧。
目前的存贷款利率为：活期存款0.72%，一天通知存款1.17%，协定存款1.53%，七天通知存款1.71%，三个月3.33%，六个月3.78%，一年期4.14%。短期贷款6.57%，一年期7.47%。为了方便于计算，我们就把活期存款的利率为0.72%，定期存款全部作为4.14%来考虑，贷款全部按照7.47%来计算。目前的利差为3.33%。
民生07年度报告显示，合计存款6712亿元，其中：活期存款2942亿元，占43.83%；定期存款（包括通知存款）3770亿元，占56.17%。贷款总额为5550亿元。考虑到定期存款里面还有着不少的七天通知存款，所以，实际上我们可以认为定期存款与活期存款的比例为各一半。
招商银行的活期存款比例特别高，所以，招商的业绩增长更强劲。当然，在今年的活期存款定期化的情况下，招商的这个优势有可能逐渐降低。
为了计算方便，我们就假设贷款总额为6000亿元，考虑到存款中超过贷款的部分可以通过资金运用同样的产生一定的收益，所以我在计算利差收入的时候就把存款总额等同于贷款总额。
那么，在目前的利率条件下，
利息支出=6000*（0.72%+4.14%）/2=145.80亿元。
利息收入=6000*7.47%=448.20亿元。
净利息收入302.40亿元。
假设未来的加息，为了看起来清楚一点，我就有意识扩大一点加息的力度。未来加息以后，活期存款的利率保持不变，还是0.72%，一年期存款利率提高1.08%，成为5.22%；一年期贷款利率提高0.72%，成为8.19%；利差为2.97%。名义上利差缩小了，我们来计算一下，民生的净利息收入会不会减少呢？
利息支出=6000*（0.72%+5.22%）/2=178.20亿元。
利息收入=6000*8.19%=491.40亿元。
净利息收入313.20亿元。
比以前的净利息收入增加10.80亿元，相当于扩大了0.18%的利差。
通过计算结果，很显然，在缩小利差以后的净利息收入还是超过了原来的利息收入。这就是去年几次加息，在缩小利差的情况下，银行业绩继续保持高增长的深层次原因。特别是像招商那样活期存款比例更高的银行，更是如虎添翼，业绩蒸蒸日上。
通过这个计算过程，我想大多数人会明白了吧？
通过这个计算，我们就可以进一步了解到：
假设各项存贷款同步加息，那么就没什么影响。
假设活期存款不动，存款的加息幅度等于贷款的2倍，那么就没影响，彼此抵消。
假设活期存款不动，贷款的加息幅度等于定期存款的加息幅度，那么是利好。
假设活期存款不动，贷款的加息幅度小于定期存款的2倍，那么也属于正面影响。
如此，大家以后假如碰上不对称加息，那么就可以自己计算一下，这个不对称加息对于银行究竟是利空还是利好，那么就不会受到那些专业人士似是而非的忽悠了。
另外，民生在07年度报告中预测，由于存款大于贷款的原因，还有那个存款准备金利率不容易动的原因，假设存贷款利率平行提高1个百分点，那么就减少净利息收入1.25亿；假如平行降低1个百分点，那么就增加净利息收入1.25亿。那么就影响目前的每股净利润0.465分（1.25*0.7/188），所以，这个影响几乎是可以忽略不计的。
另：人民银行刚刚公布的金融数据：
三、金融机构人民币各项贷款增速趋缓
2008年6月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿元，同比增长15.17%。金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12%，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。上半年人民币贷款增加24525亿元，同比少增899亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加4602亿元，同比少增2139亿元，其中，短期贷款增加2076亿元；中长期贷款增加2527亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加19923亿元，同比多增1240亿元，其中，短期贷款增加7910亿元；中长期贷款增加11932亿元；票据融资增加50亿元。6月份当月人民币各项贷款增加3324亿元，同比少增1190亿元。
6月末金融机构外汇贷款余额为2753亿美元，同比增长48.63%，上半年外汇各项贷款增加553亿美元，同比多增388亿美元。
※上半年人民币贷款增加24525亿元，占全年计划贷款36000亿元的68.13%，稍许超过一点年初计划。多增加人民币贷款约1000个亿，可能就是年初雪灾与抗震救灾的原因。年初央行的计划上半年贷款比例是65%，三季度25%，四季度10%。假如近日中央经济工作会议以后继续实行从紧的货币政策，那么下半年实体企业资金短缺（供不应求）的情况将更厉害。银行就有了挑选对象、进一步浮动利率的可能性。
上半年外汇贷款的增加比较厉害，就按照1：7的比率，相当于增加了3871亿元人民币贷款，占人民币上半年增加量的15.78%。
民生上半年业绩超过我预测的原因，其中一个有可能就是这个外汇贷款增加的原因，我们到时候就看看情况吧。
当然，由于房地产、出口企业目前出现的问题，我们还需要继续观察。目前来看，情况并不严重，因为总量并不大。由于银行不良贷款出现在报表上的滞后性，我估计需要在三季度、年度报告才能看清楚这个问题。假如下半年能适当的放松银根，那么对于银行业就可以高枕无忧了。反之，就要看各家银行的风险控制水平，会多多少少出现一点问题的。
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