港联证券|“面值退”增多凸显A股市场化进程良性态势

近日，多家陷入“1元退市”危机的公司纷纷发布风险提示公告称，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。据《经济参考报》记者不完全统计，今年以来，沪深两市已有10余只个股锁定“面值退”，其中多以披星戴帽公司为主。而去年，仅有*ST艾格一家公司触及“面值退”情形终止上市。

业内人士表示，“面值退”与上市公司业绩、市场行情等有关，绩差股跌破面值的概率相对更大，“1元退市”指标对于A股绩差公司的出清正在加速。今年以来“面值退”案例的大幅增加，体现了我国A股市场化进程的推进及市场的资源配置能力，预计未来触及“面值退”的公司将越来越多。

十余家公司锁定“面值退”

5月22日或是*ST搜特在A股市场上的最后一个交易日。截至当日收盘，*ST搜特收于0.42元/股，已连续20个交易日低于1元，这也意味着*ST搜特即将告别A股。当日晚间，*ST搜特发布公告称，公司股票已连续二十个交易日（2023年4月18日至5月22日）收盘价均低于1元，已触及交易类退市规定，公司股票及可转换公司债券将被终止上市。

根据相关规则，公司股票及可转换公司债券（债券简称：搜特转债，债券代码：128100）自2023年5月23日开市起停牌，停牌期间“搜特转债”暂停转股。

值得注意的是，根据深交所《股票上市规则》，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转换公司债券及其他衍生品种应当终止上市。在*ST搜特退市后，其发行的搜特转债将成为A股市场上首只强制退市可转债。

*ST搜特仅是今年以来“面值退”的一个缩影。据记者初步统计，今年以来，沪深两市已有10余只个股触及“面值退”情形。其中*ST金洲、*ST凯乐、*ST荣华、*ST西源4家公司已被终止上市暨摘牌，4家公司因股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及交易类退市情形而退市，且交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。*ST中昌、*ST宜康、*ST蓝光等多家公司因股价20个交易日低于1元/股，提前确定面值退市。

多家公司陷入“1元退市”危机

与此同时，越来越多的公司正在陷入“1元退市”危机。部分身陷多重风险的公司，遭投资者“用脚投票”，使其股价持续低于1元，或将提前锁定面值退市。

5月22日晚间，*ST庞大发布公告称，公司当日股票收盘价为0.44元/股，已连续18个交易日收盘价低于人民币1元。即使后续2个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。同日晚间，ST美置、ST泰禾相继发布公告称，截至5月22日，ST美置股票收盘价连续17个交易日低于1元/股，预计将连续20个交易日低于1元/股；ST泰禾股票收盘价连续11个交易日低于1元，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。

部分公司近日则出现了公司股价首次低于1元/股的情况。例如，*ST紫鑫5月21日晚间发布公告称，公司5月19日股票收盘价为0.96元/股，首次低于1元/股。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的规定，若公司股票收盘价连续二十个交易日低于1元/股，公司股票将被深圳证券交易所终止上市交易。5月22日至23日，*ST紫鑫接连跌停，23日收于0.86元/股。至此，公司股价连续3个交易日低于1元/股。

预计“面值退”公司将持续增加

对于“面值退”公司同比大幅增加的原因，中国市场学会金融委员付立春对《经济参考报》记者表示，触及“面值退”公司的增加，是市场化良性发展的表现。近年来上市公司数量越来越多，部分公司业绩和资本市场的表现分化也越来越大，很多原来可能并不具有持续经营能力的公司，股价也连续跌破面值，自然而然会被市场淘汰。随着退市制度的完善和顺利推进，预计“1元退市”的公司会越来越多。不过，整体来看，根据上市公司在不同阶段的发展情况及退市规则的推进实施情况，未来面值退市的发展情况尚有待观察。

南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉记者，今年以来，“面值退”案例大幅增加，这体现了我国A股市场化进程的推进及市场的资源配置能力。部分市场不认可的公司，不再忙于粉饰报表、缩股炒壳，而是逐步接受市场的决定。

“随着上市公司的增多和市场竞争的加剧，更多的企业会因业绩不佳而流于市价，股价或将低于1元。预计未来‘面值退’公司会继续增加，而且会逐步发展成为较为常见的退市方式”，田利辉表示。

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