净利大增、营收却连续三年下滑，华阳的智能网联转型“未知数
2020年，对于任何一家汽车零部件厂商来说，都是进入全新竞争赛道的关键一年。中国新车市场的快速回暖复苏，让不少企业有了喘息的机会。
根据2020年全年业绩报告显示，2020年华阳集团实现营业收入33.74亿元，实现归属上市公司净利润1.81亿元，同比大增143.04%。华阳集团表示，净利润大幅增长主要是受“提质增效效果明显、新订单开拓取得较大突破”等因素影响。
值得注意的是，虽然华阳集团的净利润出现了大幅增长，但其多个板块业务收入均出现了不同程度的下滑，同时其营业收入已经连续三年下滑。
这背后，华阳集团还存在计提坏账准备的应收账款高企、盈利质量较弱等诸多问题，导致其未来业绩仍然存在极大的不确定性。
例如，华阳集团2020年业绩报告显示，截止2020年末，公司应收账款余额达到13.02亿元，占营业收入的比例38.59%；其中，准备计提信用损失准备的应收账款余额高达9298.42万元，涉及10多家破产或者处于停产边缘的下游车企客户。
当前，智能网联汽车已经成为全球新一轮产业竞争的制高点，但是对于华阳集团这样的传统汽车零部件厂商来说，不少新产品尚处于早期研发或者小批量量产的阶段。
未来传统业务能否持续保持盈利，还是未知数。
一、净利润高增长背后的“隐忧”
华阳集团的主要业务板块有汽车电子、精密压铸、精密电子部件及LED照明业务，除了精密压铸板块之外，其他三大业务板块2020年的营业收入均有不同程度的下滑。
其中，汽车电子业务是华阳集团最大的业务板块，主要布局的是智能座舱、智能驾驶及智能网联三大领域，产品包含车载影音、车载智能网联、车载导航、液晶仪表、流媒体后视镜、抬头显示（HUD）、域控制器、自动泊车系统（APA）等等。
年报显示，华阳集团2020年承接了长安福特、长安、长城、广汽等客户的新项目，全年汽车电子业务实现营业收入21.06亿元，同比下降了1.24%；而同期德赛西威汽车电子收入增长了27.39%，均胜电子汽车电子业务同期也增长了1.54%。
精密压铸板块是华阳集团的第二大业务板块，主要提供汽车关键零部件、精密3C电子部件及工业控制部件等领域用的铝合金、锌合金精密压铸件，2020年该业务板块实现营业收入6.36亿元，相比2019年增长了19.24%。
精密电子部件和LED照明两大板块业务的营收已经连续多年下滑，2020年营收分别是3.92亿元和1.42亿元，同比下滑8.28%和12.87%。
过去三年，由于精密电子和LED照明两大传统业务持续萎靡、汽车周期衰退等影响，华阳集团陷入了营收负增长等困境，但净利润却仍然保持着高增长的态势，出现了营业收入和净利润变动背离的情况。
年报显示，过去的2018年-2020年，华阳集团营业收入分别是34.69亿元、33.83亿元和33.74亿元，呈现连续下滑的状态；但是净利润则分别是1663.53万元、7449.18万元、1.81亿元，呈现了高增长的态势。
在华阳集团2020年业绩报告当中，非经常性损益项目收益达到6185.13万元（含政府补助3797.59万元）。
而在非主营业务收入当中，闲置资金购买理财产品收益及长期股权投资收益3570.72万元（占利润总额比例达到20.43%）。
同样的情况也曾在2019年的业绩报告中上演，2019年华阳集团净利润达到7449.18万元，同比大增超过3倍。其中计入当期的非经常性损益项目收益就达到4452.98万元，占当期净利润的比例达到59.78%。
如若扣除这些非经常性损益收益及非主营业务收入，华阳集团主营业务的净利润增长其实并不亮眼。
另外，需要特别提及的是，华阳集团2020年汽车电子板块的产品平均单价（按整车配套量计算）是802.42元，相比2019年（888.71元）下滑了9.71%。同期，德赛西威、均胜电子这两家公司汽车电子业务平均单价却是上升的状态。
以信息娱乐系统为例，按照高工智能汽车研究院监测数据显示，2020年华阳前装配套车型的平均单价仅为11.04万元，处于同行中的较低水平，也反映出公司的产品市场定位偏中低端。
二、未来仍然存在不确定性
虽然智能网联汽车产业链看起来很热闹且前途广阔，但这一战并不好打。对于华阳集团来说也一样，未来所面临的压力一点也不轻松。
年报提到，华阳集团的车载智能网联、液晶仪表、流媒体后视镜、360环视、HUD等均已进入主流车厂并量产。其中，液晶仪表、HUD、无线充电等产品的销量呈现高增长态势，且市场空间广阔。
根据《高工智能汽车研究院》统计的数据来看，虽然智能网联汽车相关的应用场景开始进入了小规模的前装量产阶段，并且呈现了不错的增长态势。但是，不少新产品线的整体前装搭载量非常有限，市场大规模爆发还需要一定的时间。
以华阳集团近几年一直重点布局的HUD领域为例，根据《高工智能汽车研究院》数据显示，2019年国内新车HUD搭载量为28.51万台，2020年则增长近1倍至58.01万台，但实际搭载渗透率仅有3.99%。
与此同时，当前包括大众、奥迪、一汽红旗、长城哈弗等车企正在争相推出搭载AR-HUD方案的新车，HUD市场正在加速进入全新的AR-HUD赛道。但同样存在市场规模基数较小的困境。
华阳集团在2020年业绩报告提到，该公司的AR-HUD、自动泊车（APA）已经获得了定点项目，并且开发出具备高集成度和扩展性的座舱域控制器产品。
不过，AR-HUD、域控制器等这些全新的赛道，市场竞争正在愈演愈烈。华阳集团的竞争对手除了传统的海外巨头，还有一批正在快速承载的国内外初创公司。
根据《高工智能汽车研究院》数据显示，2020年华阳集团HUD上险搭载量是2.85万套，占有市场份额的2.39%，排在其前面的有日本精机、大陆集团、电装、江苏泽景等同行。华阳集团所面临的市场竞争压力并不小。
而在中控多媒体主机系统领域也是如此，根据高工智能汽车研究院数据显示，2020年上半年，华阳通用以5.07%的市场份额排在第十位，但全年数据显示，华阳通用已经被挤出前十榜单。
未来，伴随着汽车电子技术迭代的加快，智能座舱的集成度将持续提升，同时新进入的企业越来越多，市场竞争只会越来越激烈。
另外，需要特别提及的是，在新业务还未实现大规模盈利的大背景之下，华阳集团却还存在应收账款高企、传统业务（光盘业务）所处的细分市场持续萎靡、盈利质量较弱等问题，这在一定程度上也为华阳集团的发展也增添了不确定性。
财报显示，过去的2018年-2020年，华阳集团的应收账款余额分别为11.34亿元、10.82亿元、13.02亿元，占同期营业收入的32.69%、31.98%、38.59%，高于行业平均水平。
截止2020年年末，华阳集团准备计提信用损失准备的应收账款合计9298.42万元，涉及北汽幻速、北汽银翔、众泰汽车、汉腾汽车、比速汽车、赛麟汽车等10多家车企，不少车企已经破产或者处于停产边缘。
华阳集团发布关于2020年度计提资产减值准备的公告称，2020年度计提各项资产减值准备7458.32万元。其中就含有因应收账款导致的资产减值准备金额1822.5万元，占当期净利润的10.07%。
实际上，华阳集团还在年报中也提到，公司的发展受汽车行业整体发展的影响较大，若汽车行业整体发展速度放缓或者下降，公司的发展也会造成重大的影响。
如此，华阳集团未来智能网联汽车的转型之路仍然道阻且长。这也体现在此前的两个和智能网联相关的募投项目落地进度上。
去年，该公司将原计划在2020年6月实现项目投产的汽车信息娱乐及车联募投项目延期两年。同时，车载摄像头项目也因产能利用率未饱和等原因，达产进度延期两年。
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