什么是DeFi流动性资金池

去中心化金融（简称“DeFi”）是建立在区块链网络之上的金融应用程序生态系统。

流动性资金池是目前DeFi生态系统的基础技术之一。

流动性资金池是很多应用不可或缺的重要组成部分，例如自动化做市商(AMM)、借贷协议、流动性挖矿、合成资产、链上保险、区块链游戏等。

什么是流动性资金池？

它是锁定在智能合约中的资金集合，用于促成去中心化交易、借贷及更多功能。

流动性资金池是许多去中心化交易平台(DEX)的中坚力量，例如Uniswap。

被称为“流动性供应商(LP)”的用户在资金池中加入两种等值代币来创建市场。

作为回报，资金池中产生的交易费用将按各自在总流动资金中的占比发放给用户。
所有人均可成为流动性供应商，AMM让做市更加“亲民”。

Bancor是首批使用流动性资金池的协议之一，但直到Uniswap普及，这个概念才引起更多关注。

以太坊中使用流动性资金池的其他热门交易平台包括：SushiSwap、Curve与Balancer，其流动性资金池容纳ERC-20代币。

币安智能链(BSC)中的类似平台包括：PancakeSwap、BakerySwap与BurgerSwap，其流动性资金池容纳BEP-20代币。

流动性资金池与订单簿对比

为了理解流动性资金池的不同之处，我们首先研究一下电子交易的基本构成——订单簿。

简单来说，订单簿是特定市场当前未成交订单的集合。

匹配订单的系统称为撮合引擎，它与订单簿构成了中心化交易平台(CEX)的核心。

这种模型在促进高效交易，支持创建复杂金融市场方面卓有成效。

然而，DeFi交易涉及链上执行交易，没有集中持有资金的一方。当牵涉到订单簿时，问题就出现了。

每次与订单簿交互都需要支付燃料费，导致执行交易的费用上升。

这也导致做市商（即为交易对提供流动性的交易者）工作成本高昂。最重要的是，大多区块链的吞吐量有限，每天无法处理高达数十亿美元的交易。

这意味着在类似以太坊的区块链中，链上订单簿交易几乎无法实现。用户可采用侧链或Layer 2解决方案。

流动性资金池如何运作？

自动化做市商(AMM)改变了游戏规则。它属于重大创新，支持链上交易，无需订单簿。

执行交易时没有直接的交易对手，交易者可自行对订单簿交易平台中流动性极低的代币对建仓或平仓。

订单簿交易可视为点对点交易，买方和卖方通过订单簿相连。

使用AMM的交易则有所不同，您可以将其视为点对点合约。

流动性资金池是流动性供应商存入智能合约的一批资金。用户在AMM执行交易时，没有传统意义上的交易对手，取而代之的是流动性资金池的流动性。买方买入时无需与卖方交易，池中流动性充足即可成交。

在Uniswap购买最新的代币时，不存在传统意义上的交易对手（即卖方），取而代之的是管理资金池活动的算法。另外，成交价由这个算法根据池中交易确定。

流动性必有其来源，任何人都能成为流动性供应商。从某种意义上看，这些人可以被看作是您的交易对手。然而，与订单簿模型不同，这里与您交互的是管理资金池的智能合约。

流动性资金池的用途是什么？

自动化做市商(AMM)是流动性资金池最热门的应用。汇集流动性是非常简单的概念，有许多使用场景。

其中一项是流动性挖矿（英文名为“yield farming”或“liquidity mining”）。

流动性资金池是自动产生收益的平台（如yearn）的基础。用户将资金加入资金池，自动获得收益。

将新代币发放给合适的用户是加密货币项目的难题。流动性挖矿是较为成功的方法之一。基本操作是，用户将自己的代币加入流动性资金池，后者根据算法将专属代币分发给用户。然后，新铸造的代币将按在池中所占份额分发给用户。

这些代币甚至可以是其他流动性资金池的代币，称为资金池代币。例如，如果为Uniswap提供流动性，或向Compound提供借贷资金，您将收到一定数量的代币，代表自己的资金在池中占据的份额。您可以将这些代币存入另一个资金池来赚取收益。这些链可能变得相当复杂，因为协议可以将其他协议的资金池代币集成到自己的产品中，以及其他诸如此类的操作。

流动性资金池另一项更为前沿的用例是分级。它源自传统金融领域，将金融产品按风险与回报划分等级。这些产品支持流动性供应商选择自定义的风险与回报组合。

在区块链中铸造合成资产也需要流动性资金池的支持。向流动性资金池加入抵押品，将其连接到值得信赖的预言机，即可创造锚定任何心仪资产的合成代币。这在实际操作中会相对复杂，但基础原理就这么简单。

流动性资金池的风险

如果为AMM提供流动性，您需要注意“无常损失”的概念。

简单来说，与长期持有相比，用户向AMM提供流动性时，资产会产生以美元价值衡量的损失。

若向AMM提供流动性，可能会面临无常损失。这样的损失可大可小。

另外需要关注的是智能合约风险。将资金存入流动性资金池后，资金与资金池紧密相连。

从技术角度看，没有中间人持有用户的资金，但合约本身可视为资金的托管人。若合约存在漏洞或受到闪电贷攻击，用户可能会永远失去资金。

另外，需要警惕开发者有权更改资金池治理规则的项目。开发者有时拥有管理密钥或其他能访问智能合约代码的特权。这为他们图谋不轨提供了可乘之机，例如控制资金池的资金。

总结

流动性资金池是目前DeFi技术栈的核心技术之一，实现了去中心化交易、借贷、收益生成以及更多功能。智能合约几乎可为DeFi的方方面面赋能。