CPA第一章、罗斯公司金融第一章。讲解视频分两集，欢迎关注B站：Hegel投资学笔记，观看视频。

本笔记参考了东奥会计网校闫华红老师2022年的CPA课件。其中的多选题，很有可能出现在清华的考题中，建议一并学习。

一、企业组织形式与财务管理的内容

（一）企业组织形式

个人独资企业

有限合伙企业——特殊普通合伙企业

公司

（二）财务管理基本内容

流动资产	流动负债
长期资产	长期负债
	股东权益

由资产负债表可推导出本学科基本框架。CPA在成本管理和业绩评估上增加了要求。

营运资本管理
长期投资	长期筹资

二、财管的目标，与相关利益者的要求

（一）财务管理的目标

不是：利润最大化

没有考虑：

利润取得时间

利润对应投入资本IC

利润取得的风险（应收账款vs现金）

不是：每股收益最大化

（ROE）

没有考虑：

EPS取得时间

EPS对应风险

而是：股东财富最大化

（股东财富=股东权益的市场价值-股东投资资本）

如果股东投资资本不变

Max股东财富 = Max PPS

如果有股利分派、增发股份

PPS下跌，股东财富不变

（二）利益相关者要求

三、财务管理的核心概念和基本理论

（一）两个核心概念

货币的时间价值

风险——报酬

（二）基本理论

1.现金流量理论

现金为王，参考货币银行学对货币的分层

2.价值评估理论

3.风险评估理论

项目投资决策

敏感性分析（经济学的“弹性”）

资本结构决策

经营杠杆DOL

财务杠杆DFL

4.投资组合理论

五道口田轩：不是所有公司都适合“分散投资”，跨界并购要谨慎

5.资本结构理论

四、金融工具与金融市场

（一）金融工具的类型

（二）金融市场类型

（三）金融市场参与者

CPA不会考，但考研会在某些地方隐性考察背后的经济学基础。

IS模型的推导：钱从哪到哪？

（四）金融中介机构

银行

吸收存款发放贷款

非银金融机构

无权吸收存款

保险公司

投资基金

市场机构（交易所、证券公司、会计师事务所、资产评估机构、财顾）

五、金融市场作用

（一）基本：资金融通风险分配

（二）附带：经济调节价格发现信息成本节约

六、有效市场假说

//2013诺贝尔经济学奖得主尤金法玛的理论。他也是投资学三因素模型的提出者。此外，尤金法玛在八十年代就已经提出了央行数字货币概念。

尤金·法玛 - MBA智库百科

//尤金法玛博士论文导师为莫顿·米勒，1990年诺贝尔经济学奖得主，MM定理提出者

//看看人家的大学生活，散个步都是在跟大师交流，这种生活多好

（一）成立前提

理性经济人	资本市场信息出来后，bid和ask价格会立即反应。比如新项目投资，蜜雪冰城IPO，双减
独立理性偏差	有一些人是非理性的，会有乐观或悲观预期，但全体投资者的偏差会相互抵消，使股价变动符合理性预期，P0=E(V0)
套利	即使投资者的理性预期不能相互抵消，理性的专业投资者也会用MPT套利交易，从而使股价恢复理性预期

只要一个成立，资本市场就是有效的。

不过，有效不等于完善，所以我们通过估值，依然可以寻找优质的投资对象（无论是个人选股，还是公司并购）

（二）EMH对财务管理的启示

1公司无法操纵会计信息而提升股价

2管理者无法通过金融投机获利

//换言之，投资学对应的选股、投资组合、技术分析技巧，是二级市场操心的事。公司应该把重心放在实体经济上

3股价会对项目、并购决策产生影响

//最可怕的，不是公司不做主业专做炒股，而是打着“正义”的旗号参与借贷市场，变成极端的银行资本家，离企业家的初心越来越远。打击某杰克的生意，其实是维护社会主义政权的应有之义。详见我后续录制的马克思主义政治经济学系列视频，也是考研复习的一个bonus！

（三）资本市场效率

//投资学中完成数理推导。实践应用，必须在计量经济学学完的基础上才有可能。

补充内容

一、理财·财管的投资，与投资学的“投资”，区别在哪？

长期的投资，是实体经济导向的

中国的顶尖材料不行，但为什么你们要劝退材料，或者建议研究生期间转行？ - 知乎

附：金融不完全是借贷。用借贷的思维代入材料等研发周期极长的行业，必然是死路一条。很多学校的考研题还是以银行为主，就很能说明问题。

二、现实财报，教材财报Vs考试中的财报

腾讯控股（00700）公告列表 _ 数据中心 _ 东方财富网

投资者 - Tencent 腾讯

三、预告：两套财报系统的分离

简单概述管理报表和财务报表的区别 -蓝科新闻

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