2001年即将成为过去，当我们翻去这一历史性的一页时，做为一名股市的投资者都会感慨万千。尽管今年对于大多数投资者而言，资本收益不再是丰收的一年，但是我们在盘点各自资本损益之时，盘点一下证券市场涨跌起伏的规律将为马上到来的2002年提供理性的指导。

　　市场在上半年结束一组大级别升浪中的第5浪

　　按照波浪理论的分析原理，市场在今年2月22日开始运行的是一组大级别升浪中的第5上升浪：94年8月，市场开始了Ⅲ浪的上升。在Ⅲ浪中，其基本浪①在同年9月中旬结束，并开始漫长的②浪调整。96年1月，市场爆炸式的③浪上升，导致了长达一年半的牛市，其后的④浪调整则延续到5·19行情的前夜。99年5·19行情应视为⑤浪的启动，其中的子浪1在99年6月30日结束，子浪2的调整则持续到99年12月27日。2000年1月到8月的升幅可判定为子浪3的走势，自8月22日2114点开始的下跌应为子浪4的调整，2月22日以来市场的走势已处于子浪5的运行中。

　　以2月22日的1893点为起点，市场到6月中旬运行了一波中级上升行情。经过连续3个月的盘升，市场在5月22日（2月22日后的第三个日历月）2218点遇到阻力而展开短期调整。由于该日市场创出的点位与前期高低点无对应关系，加之市场在4月18 日到4月26日间曾经出现过一定幅度的震荡，所以市场展开的只是一次短期的调整。其后，随着股指创出新高，市场在6月6日迎来了自2月22日以来的第70个交易日。在江恩理论中，70天往往是引发市场转势的时间。以每天5点来计算，6月6日市场的理论压力位在2243点附近，而市场的确在6月7日开盘上冲至2242.69点后出现回落。同时，市场在去年8月下旬见顶回落时出现的是两个高点，最高点是8月22日的2114点，而次高点出现在8月30日的2108点。从该次高点算起，市场的180个交易日也落在了6月6日。受以上两个时间跨度分别为70天和180天周期的共同作用，6月6、7日附近所形成的技术形态理论上应具有中期的影响力。这已经预示着大盘即将转弱。

　　江恩理论中有一个奇特的定律，认为当市场运行至自然数字的平方时，市场往往会出现重要的转折；另外，自某个点位开始，如果市场运行的幅度达到了某个数字的平方时，市场亦将遇到重要的支持或阻力。这一论准确无误地判断了今年6月14日2245点的顶部意义。99年12月27日，上证指数于当天探底1341点，而该日的收盘价1345亦为该轮调整行情中的最低收盘价。自这一收盘价开始到6月14日，上证指数恰好运行了900点（数字30的平方）。按江恩理论中平方数理论的第二种方法，市场在此转入调整实属必然。同时，也许是偶然中巧合，深综指自2月22日565点开始，到6月14日运行至665点，也正好运行了100点（数字10的平方）。其后与上证指数一道双双结束了上半年长达四个月的升势。一组5浪上升行情结束之后，市场转入中长期的调整当在意料之中。

　　市场理论上的调整幅度

　　由于市场在5浪结束后要进行中长期的调整，调整的幅度一般为上升幅度的50%或62%。如以99年5·19行情的起点1047点计算，市场从2245点开始的调整所对应的目标位为1646点或1504点附近；而以96年初512点计算，调整目标位分别是1378点和1174点附近；而如果以94年7月末的325点计算，市场将有回落至1285点甚至是1058点的可能性。目前市场前期仅回调至1514点，且回调的时间尚短，说明市场在经历反弹后向下调整的压力依然存在。因此，笔者建议投资者只能将1514点视为下跌浪中的A浪走势，在完成B浪反弹后，大盘再次调整的压力依然存在。

　　但就目前市况而言，笔者认为B浪反弹不应在12月5日的1776点结束。而从10月22日到周五市场刚好运行完成一个45个交易日的周期，且与冬至节气重合，因此市场在此结束短期回调延续B浪反弹的可能性依然存在。（来源：《上市公司研究》周刊／平安证券综合研究所 高昕）