经济周期分析

经济周期的定义

经济周期是指一国经济活动的波动,又称为商业周期。经济周期有以下特点:

（1）经济周期出现在主要由企业来组织经济活动的国家,因此不包括农业社会或集体计划经济。

（2）经济周期包括谷底、扩张、顶峰和衰退这样具有一定顺序的阶段且循环交替。

（3）经济周期的各阶段几乎同时在所有经济部门中发生。

（4）周期是反复出现的,但不是定时出现的。周期的强度和持续时间也不相同。

（5）经济周期可能持续一到十几年。

经济周期通常包含四个阶段:谷底、扩张、顶峰和收缩。

地经济周期阶段及其特点

经济周期，也称商业周期或景气循环，一般把它分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，表现在图形上叫衰退、谷底、扩张和顶峰更为形象。

具体各阶段：

繁荣阶段：投资和消费的不断扩张，产出增加，刺激产品的价格会迅速上涨到较高水平，这个阶段就业率比较高。

衰退阶段：衰退阶段是出现在繁荣之后，这个时候会出现供过于求，市场需求开始萎缩，企业的盈利能力较弱，商品价格下跌，经济增长速度减缓。

萧条阶段：供给和需求处于较低水平，经济前景迷茫，社会需求不足，资产缩水，失业率处于较高的水平。

复苏阶段：萧条之后便是复苏，政府通过政策刺激经济发展，刺激效果开始显现，需求开始恢复，生产逐渐活跃，价格进入上升区间。

1、经济活动

（1）当经济周期处于谷底时,GDP增长率由负开始变正。

（2）在早期复苏阶段,GDP随着社会总需求的增加而增加并在晚期扩张阶段进一步加速增长。

（3）在顶峰期,经济增长放缓。

（4）进入衰退期,经济活动水平下降。

2、就业

（1）在经济复苏初期,企业裁员现象减少,但仍未出现新的就业机会。失业率较高, 甚至可能因为灰心丧志的工人进入劳动力市场,使得失业率进一步上升此时,企业通过加班和雇用临时工来应对增加的产品需求。

（2）在扩张晚期,随着加班时间的增加和企业对经济回暖的确认,企业开始增加对全正式员工的雇佣,失业率开始下降。

（3）经济发展到顶峰阶段,企业的新雇用放缓,但总体失业率依旧下降。

（4）随着经济的衰退,企业开始减少员工的工作时间并减少雇佣,失业率开始上升。

3、消费者与企业支出

（1）在经济复苏初期,消费者的基本需求开始增加,有关生活用品和耐用消费品的需求增加,而轻工业企业生产设备的支出开始增加。

（2）进入经济扩张后期,各个行业均开始扩张,重工业企业以及建造业的订单开始 增加

（3）在顶峰期,资本支出继续扩张,但是支出的增速逐渐降低

（4）进入衰退期,轻工业、生活用品、耐用消费品及新增设备数量开始下降,随后资本支出也开始下降

4、通货膨胀

（1）当经济开始复苏时,企业会先卖出存货而非立刻扩大生产,因此物价水平通常不会增长,通货膨胀水平较温和甚至可能继续下降。

（2）进入经济扩张的晚期,存货水平下降至一定程度,企业开始扩大生产,物价水平 开始上升,通货膨胀水平随之开始温和上升

（3）在顶峰时期,由于消费者与企业的需求和支出仍然增加,通货膨胀水平加速上涨并达到最大值。

（4）在衰退期,通货膨胀率减速增加但是会滞后显现。

经济指标

经济指标能反映出经济的发展状况。按照其自身变化规律与经济周期的关系,经济指标通常被分成三类:先行经济指标、同步经济指标和滞后经济指标。

先行经济指标的拐点通常领先于总体经济的拐点,其价值在于预测经济未来的走势。同步经济指标与经济总体变化拐点相同,其价值在于确定经济当前的走势。滞后经济指标)的拐点通常滞后于总体经济的拐点,其价值在于确定经济过去的情况。

1、先行经济指标

（1）制造业平均每周生产小时数：在经济复苏初期,企业会先延长工作时长而非雇佣新员工:在经济衰退初期,企业会先减少工作时间而非裁员,所以,该指标会比经济活动先行。

（2）平均每周初次领取失业救济金失业人员：这个指标非常敏感地反映出经济衰退初期的首次失业人数和经济复苏初期再次招聘人数的变化。

（3）消费品和原材料的新订单：新订单的变化直接反映出将来经济的发展,企业在做生产决策时,会先于市场需求而提前备货,所以新订单的多少,直接反映出企业对将来经济发展的预期。

（4）供应管理机构新订单指数：该项指标通过衡量企业交付订单的速度来估计企业的未来需求。

（5）非国防工业制造商的生产资本的新订单：主要关注生产资产的新订单,生产资产包括非国防类户品的生产设备。这些增加的生产设备能够间接反映出企业对未来经济的乐观预期

（6）个人房屋建筑许可证：该指标的增加意味着个人对房地产的投资意愿增加,经济在未来会增长。

（7）标准普尔500指数：股票的价格变化会先于经济走势的变化 因此,股票指数的变化能够反映出经济周期的变化。

（8）领先信用指数：该指数汇总了六个主要财务指标的信息, 这些指标反映了金融系统承受压力的能力。脆弱的金融体系可以放大和传播负面冲击的影响,导致整个经济的衰退。

（9）十年期国债利率与银行间隔夜拆借利率间的利率差：短期和长期固定收益的利差反映出投资者对经济的预期。由于长期利率反映长期经济的发展,所以相对稳定。因此,影响利差的主要因素是短期利率的变化。当短期利率下降时,利差变大,反映出未来经济的长期发展属性；反之,短期利率上升,利差缩小,反映出未来经济发展会放缓。

（10）消费者预期指数：若消费者对未来持乐观预期,消费者会增加支出,未来经济扩张。反之,消费者对未来经济持悲观态度,会减少消费,增加储蓄,致使经济放缓。

2、同步经济指标

（1）非农就业人员数量：一旦经济未来收缩或者扩张的趋势被确认,企业会调整期全职员工的数量。

（2）个人真实收入：经济周期与个人的真实收入息息相关。若经济发展较快,个人收入较高;反之,个人收入也会相应减少。

（3）工业生产指数：该指数衡量了经济中最易发生变化的经济部门的行为。相对于工业,服务业的相关指数较为稳定。

（4）制造业和贸易部门的销售额：和个人真实收人类似,该指标衡量企业活动的状态。

3、滞后经济指标

（1）平均失业持续时间：企业在确定经济复苏或者衰退的趋势后才会雇佣新员工或裁员,因此平均失业持续时间的下降与增加滞后于 经济周期。

（2）存货销售比：在经济复苏初期,存货会下降,存货销售比会下降。在经济刚进入衰退期时,存货增加且销售减小,存货销售比增加。因此,该指标滞后于经济活动。

（3）单位劳动成本的变化：企业在衰退初期时不裁员, 此时劳动力平均产量下降,单位劳动成本上升。而在经济复苏初期,企业不增加新雇用，此时劳动力平均产量增加,单位劳动力成本下降。因此,该指标滞后于经济活动。

（4）银行平均优惠贷款利率：因为该指标是由银行自行决定的利率,所以该指标倾向于滞后于经济拐点。

（5）工商业贷款余额：企业贷款的用途之一是增加存货的备货,类似于存货销售比,受存货影响,该指标滞后于经济。

（6）消费者分期贷款收入比：只有在对未来经济持乐观预期时才会增加借贷,因此该指标落后于经济复苏。在经济下行时,居民难以快速适应收入的下降,导致该指标落后于经济的衰退。

（7）服务业消费者价格指数的变化：通货膨胀率通常滞后于经济周期,价格水平相对稳定的服务部门的价格指数的变化更加如此。

宏观经济分析

主要探讨各经济指标和经济政策所产生的影响，其数据来源一般从如下渠道：

1、 世界银行世界发展指数（WDI）

2、 各国统计局数据

3、 各行业协会发布行业发展指数

·经济指标：

先行性指标，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等;

同步性指标，如个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等;

滞后性指标，如失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、

银行未收回贷款规模、优惠利率水平、分期付款占个人收入的比重等。

·经济政策

货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等。