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【导读】最新报告显示，阿里巴巴旗下蚂蚁集团的估值提升至3800亿至4610亿美元，再创新高！近年来，蚂蚁金服一路开启「技术进化」，2017年起累计研发投入超280亿元，研发人员占六成。这只超级独角兽究竟是如何撑起超高估值的呢？

路透社旗下IFR报道称，投行提高了蚂蚁集团的估值预期，认为其将达到3800亿美元至4610亿美元。

就在一周前，报道还称，蚂蚁集团将其IPO估值进一步上调至2800亿美元。

作为全球估值最高的超级独角兽，蚂蚁从上市之路伊始就注定了这是一次不平凡的IPO。

技术驱动的蚂蚁，四年累计研发投入超280亿，研发人员占六成

提起蚂蚁集团，大部分人第一个想到的就是其旗下2004年推出的产品支付宝。

招股书显示，支付宝目前连接中国超10亿用户和超过8000万商家，已发展为中国最大的数字支付和数字金融科技平台。

马云曾这样评价，「八年前，蚂蚁还叫支付宝；八年后的今天，蚂蚁带着已经成为中国新四大发明之一的支付宝，以及其他各种深入人心的服务，承载着全球消费者的期盼。」

当然，蚂蚁集团不仅仅是支付宝，经过20年的发展，它已经成长为一个集支付、理财、金融服务等为一体的庞大的金融科技公司。

从2000年开始，蚂蚁集团大致经历了三个阶段：2004-2012年，专注支付业务；2013至2016年，尝试支付以外金融领域数字金融业务——微贷、理财、保险等；2016年至今，开始大力布局金融科技和创新业务。

在上个月举行的上海外滩大会上，蚂蚁集团CEO胡晓明称，蚂蚁的基因不是金融，而是科技，科技是推动蚂蚁业务每一次进化的最核心动力。

根据方正证券的分析报告显示，蚂蚁集团是一家典型以技术为驱动的金融科技公司。

2017年到2020年上半年，公司累计研发投入超289亿。截至2020年6月30日，公司有16,660名员工，包括10,646名技术人员，占到64%的比重。

蚂蚁在招股书中，非常详细地披露了重点科技投入方向，主要可分为：人工智能、风险管理、安全、区块链、计算及技术基础设施。

创新科技产品包括始创于2010年自主研发的企业级分布式关系数据库OceanBase，至今已成功应用于支付宝及阿里巴巴全部核心业务。

近来的一些动作也更说明了这一点。6月，OceanBase成立公司独立商业化运作，由胡晓明亲自任董事长。

6月底，蚂蚁集团完成更名，从蚂蚁金服变为蚂蚁科技集团股份有限公司，进一步强化了其科技公司的定位；7月，又推出了「蚂蚁链」，利用区块链技术构建价值网络。

4600亿美元背后，小「蚂蚁」凭何撑起高估值？

从2000亿美元、2800亿美元到3800亿美元再到4600亿美元，估值不断提高的同时，很多人也在思考，这只小「蚂蚁」凭何撑起如此高的估值？

实际上，从蚂蚁招股书中披露的一些信息，可以在一定程度上解答这个问题。

尽管能上科创板的企业估值普遍都比较高，但与科创板上市不久的中芯国际和寒武纪不同，蚂蚁集团的营业数据十分亮眼。

根据公告，蚂蚁集团前三季度实现营业收入1181.91亿元，同比增长42.56%。毛利润 695.49 亿元，较 2019 年同期的 399.07 亿元同比增长 74.28%。

另外，从营收的结构来看，2019年，蚂蚁数金科技平台营收规模为677.84亿元，占蚂蚁集团总营收的56.2%。2020上半年，占比已提升至63.4%。创新业务及其他收入的占比也稳步提升。

这说明，蚂蚁集团已经不依赖于支付宝上的C端业务，更具潜力的to B业务，已经成为蚂蚁集团的主要营收来源。

而从蚂蚁集团近几年的营收情况来看，也在实现了良好盈利的同时保持了持续增长。

招股书显示，蚂蚁集团2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28亿元。

2019年，全年营收超千亿，其中技术服务部分带来的营收占到了总营收的一半以上。蚂蚁集团内部人士透露，公司规划2021年技术服务收入占比将达到65%。

这或许可以解释蚂蚁集团的估值为何不断上升。但很多分析人士也指出，4600亿美元的估值会不会有些虚高？在许多社交平台和股市论坛上，一些人表示了质疑，并担心在正式蚂蚁上市后会迎来「雪崩」。

荣耀和挑战并存，这只「蚂蚁」将走向何方？

估值4600亿美元，即将在科创板上市蚂蚁集团无疑正处在自己的高光时刻。但荣耀是过去的，放眼未来，蚂蚁集团也并非没有挑战。

随着数字经济时代的到来，金融科技相融和的数字金融已经是大势所趋。除了蚂蚁集团外，京东、百度、腾讯、美团等大的科技公司都在加速在金融科技上的布局。

事实上，就在蚂蚁集团紧锣密鼓的筹备科创板上市的同时，其「老对手」京东数科也紧随其后发起了IPO的冲刺。

竞争对手的不断增加和快速成长无疑将使蚂蚁面临更为激烈的竞争，无论是在C端还是B端，他们都将和蚂蚁抢夺市场。

随着数字支付市场的增长，近年来也遭遇「天花板」。

研究报告显示，近年来，支付宝交易规模的增速正在逐渐收缩，截至2020年6月30日的过去12个月里，支付宝总支付规模为118万亿，相较于2019年一年的总支付规模111万亿，增长仅为6.2%。

分析称，抛开疫情的影响，中国网民规模大约10亿，而支付宝活跃用户已经达到7亿。从用户量来看，支付宝还有30%到40%的增长空间。当用户量逼近天花板之后，就需要更多的创新业务来补足。

另外，央行的DC/EP也在加速落地中，有分析称，DC/EP的大规模使用将会给支付宝、微信支付等数字支付工具带来不小的冲击。

面临这些挑战，这只「蚂蚁」将走向何方？

10月21日，证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册。随后，蚂蚁集团更新了招股书，董事长井贤栋致投资者的公开信也曝光。

在这封题为《因为相信，所以看见》的公开信中，井贤栋表示，蚂蚁坚信数字普惠的未来，选择和合作伙伴共同做大蛋糕，而不是零和游戏分存量蛋糕。

「我们相信，只要通过科技创新去不断解决问题，一定会创造出更大的市场和机会。」

参考链接：

https://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2020-10-22/doc-iiznctkc7022000.shtml