上交所50ETF期权
上证50ETF期权合约基本条款:http://www.sse.com.cn/assortment/options/contract/c/c_20151016_3999892.shtml
2018年12月13日在上交所网站看到的一些期权合约如下:(http://www.sse.com.cn/assortment/options/price/)
合约编码:上交所合约编码为8位数字,ETF期权合约从10000001起按顺序对新挂牌合约进行编排,股票期权合约从20000001起按顺序进行编排,改编码唯一,不复用。
合约交易代码:共17位,包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。
例如合约交易代码“510050C1812M02200”
“510050”代表合约标的的证券代码
“C”代表认购期权
“1812”代表合约的到期时间为2018年12月
“M”代表合约未发生过除权除息的调整,合约首次调整后"M"改为"A",若再遇到第二次调整则改为"B",依次类推。
“02200”代表合约的行权价格为2.20元,可以看到当合约调整过后,交易代码里面的行权价格可能不等于真正的行权价格。
综上,这一交易代码代表的是上证50ETF在2018年12月到期、行权价格为2.20元的认购期权合约。
合约简称:20个字符,与合约交易代码相对应,是对期权合约要素的简要说明。例如“50ETF购12月2200”,“50ETF”代表合约标的的证券简称,“购”代表认购期权,“12月”代表合约的到期时间为2018年12月份,“2200”代表合约的行权价格为2.20元,即这一合约简称代表的是上证50ETF在2018年12月到期、行权价格为2.20元的认购期权合约。
备兑开仓策略:Covered Option,是指投资者在拥有标的证券(含当日买入)的基础上,卖出相应的认购期权(百分之百现券担保,不需现金保证金),即通过备兑开仓增加备兑持仓头寸。这种策略适合那些已经持有股票,但不看好股票短期走势,又不愿卖出股票的投资者,利用卖出认购期权来获得权利金,以降低股票的持仓成本。如果股票价格果然如预期没有上涨,则卖出的期权不会被行权,该投资者持股数不会变化。但是如果股票价格出现了大幅上涨,则期权买方会要求行权,该投资者将被迫以约定价格卖出股票,但即便如此,由于约定价格一般较高,投资者也是愿意接受的。
优点:
1、定期(如每月)获得权利金收入;
2、因权利金收入可适度降低盈亏平衡点,比直接拥有标的证券风险更低;
3、该策略使用现券担保,不需额外缴纳现金保证金,因此通常情况下无须每日盯市,无强平风险。
缺点:
1、股价持续上涨时,该策略向上收益具有上限;
2、股价价格持续下跌,该策略仍然承担价格下行风险。
期权保险策略,又称保护性买入认沽策略,是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时,买入相应数量的认沽期权。该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中,认沽期权为买入持仓,即权利仓,投资者只有权利,没有义务,因此在采用保护性买入认沽策略时,不需要缴纳现金保证金,也不会面临强行平仓风险。通常情况下,大家习惯把这一策略理解为“为手中持有的股票购买保险”,这也是期权为现货投资者管理投资风险的最常用策略之一。
期权根据其价值的不同,分为实值期权,平值期权和虚值期权三种。
实值期权(InThe Money,缩写ITM,也称价内期权),是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格,或者认沽期权的行权价格高于标的证券的市场价格的状态。
平值期权(AtThe Money,缩写ATM,也称等价期权),是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。
虚值期权(Outof The Money,缩写OTM,也称价外期权),是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格,或者认沾期权的行权价格低于标的证券的市场价格的状态。或者认沽期权的行权价格高于标的证券的市场价格的状态。
例如下图显示了当前市价2.5时的实值期权,平值期权,虚值期权。
上交所对期权投资者设置了严格的准入门槛,对其资金、资历和资格均有一定要求。投资者参与个股期权交易需经过专门的培训,通过相应的专业知识测试。此外,上交所对投资者进行分级管理制度,根据投资者的投资经验、专业知识、财务状况、风险偏好等综合情况,将投资者分为三级,并设置相应的交易权限:一级投资者在持有股票时可进行备兑开仓和保险策略交易,对二级投资者增加买入开仓权限,对三级投资者进一步增加卖出开仓。
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