又到了财报季节，百度、阿里巴巴、陌陌等中概股已相继发布Q3财报，今天轮到了中国互联网第五大巨头网易。网易Q3财报显示，其三季度净收入92.12亿元（13.81亿美元），同比增长38.1%；净利润为27.40亿元（4.11亿美元），同比增长45.6%，在市值超过300亿的互联网五大巨头中，却交出了目前最漂亮的财报。阿里巴巴Q3营收同比增长55%，但净利润下滑69%；百度受广告法影响，营收同比下滑0.7%，利润同比增长9.2%，腾讯与京东暂未公布，因此在巨头级互联网公司中，网易的财报算是目前最好的。

一个被许多人忽视的事实是，网易市值已有333.97亿，与京东最新的362.7亿咫尺之遥，就是说，网易市值超越京东，成为中国互联网仅次于BAT的第四大巨头可能性正在越来越大。今晚有小伙伴在群里问，网易的股票是否还值得买？大家的看法各有不同，毕竟今年网易股价已经翻了差不多1.5倍了。

媒体属性越弱、赚钱能力越强

我对网易的未来是持乐观态度的，事实上，在二季度财报发布之后，网易市值才刚好突破280亿元，在当时我就坚定地认为，网易会成为中国互联网版图的最大变量，有望突入500亿+美元的超级巨头阵营，现在网易市值达到330多亿直逼京东，至少证明上个季度我的看法是对的。之所以看好网易，是因为我们过去很可能高估了网易的门户地位，却低估了网易的赚钱能力。

如果网易跟它昔日对手如搜狐、新浪一样聚焦于媒体类业务，那么网易今天的市值就不可能超过其他门户几十倍。事实上，网易是媒体属性最弱的互联网门户，视频这类强媒体属性业务它干脆不做。Q3财报网易广告服务净收入为5.63亿元人民币（8,447万美元），在整体收入中占比仅为6.1%。收入老大哥依然是游戏，占比高达71.3%；收入老二是邮箱电商以及其他，占比22.6%。弱化媒体业务的广告变现，强化媒体的注意力获取能力（或者说流量和用户获取能力），成就了网易的今天。

网易没有让媒体业务凝聚的注意力转化为广告，而是选择类似于“三级火箭”的套路将注意力转移到更高价值的游戏、电商等业务上。有意思都是，科技媒体估值最高的也是媒体属性最弱的，比如创业家、36kr主力收入都不是广告，而是别的。现在，越来越多的人开始认同网易的赚钱能力。

网易增长重回三位数要靠新业务

2015年Q3到今年Q3，连续5个季度，网易的营收增长分别为114%、128.2%、116.3%、96.0%和38.1%，净利润曾连续四个季度保持近三位数的同比增长，Q3 为45.6%。这些数字说明两点：一，网易的营收和利润增速在巨头中都处于绝对领先水平，虽然Q3不再是三位数，但依然领先；二、网易的营收和利润增长没有以前快了。接下来的关键问题是，网易会不会又找到一门子别的路子让营收和利润回到三位数增长时代？这个问题现在没有答案，但可以确定网易正在为此努力——网易的套路很简单，不讲故事，不玩虚的，没有什么颠覆模式、新思维或者投资布局，就是找赚钱的业务去做。

网易在大力投入电商，至少丁磊本人对外说自己亲自在抓这块，双十一还操刀了网易严选的文案。网易电商Q3表现确实也很好，跨境进口销售额第一，自营型跨境电商市场份额第一，用户活跃度环比增长第一。“电商邮箱和其他业务”也是营收的核心推动力：增长率为107.2%,而游戏和广告增长率分别只有26%和23.8%。

不过，网易最赚钱的业务往往是低调的，昔日高调做博客其实是在低调做游戏，高调做易信其实是在低调推手游。电商板块，网易还有一个低调的业务是贵金属。考拉和严选都还在早期布局阶段，收入还不是重点，“邮箱电商和其他业务”营收增长达到107.2%，发挥作用的少不了网易贵金属。

服务高附加值用户是网易的策略

网易贵金属马上迎来两周年，与网易考拉和网易严选高调发力不同，网易对这个业务有意“雪藏”，低调布局。网易贵金属是国内首家互联网黄金白银现货移动交易平台，2015年交易量已突破1800亿元，今年有望达到8000亿，是增长最快的贵金属交易平台。

近年来，随着英国脱欧、美联储议息、美国大选诸多政治大事件的发生，以及全球资本市场的风云变幻，投资者对多元化投资和避险投资的考虑增长增加，黄金交易备受亲睐。上海黄金交易所公布今年3月公布的《2015年金交所个人投资者情况分析报告》显示，2006年至2015年，金交所个人客户数从不到1万人，增长到了861万人，10年间增长超过800倍，由此可见，黄金交易正在走向“平民化”。就是说，这是一个处于上升期的市场，对网易来说至少是一个直接赚钱的机会。

更重要的是，网易贵金属业务是网易获取高价值用户的手段。做贵金属投资的用户，和通过余额宝或者理财通褥羊毛的用户，谁的消费能力更强？显然是前者。做高端用户而不是屌丝用户是网易的策略。网易严选、网易考拉面向的是电商中高端用户走的是高大上路线，网易未央（猪肉鸡肉等新农业）同样是面向追求高品质生活的用户，就是说，在所有互联网巨头中，网易是最重视高端用户的。而网易贵金属业务就是它获取高价值用户的手段，在获取这些用户之后，网易就可以向他们提供诸多高端服务。当一般互联网平台还在努力提升用户ARPU值时，网易已经开始提升用户附加值。

互联网金融，或者说FinTech（金融科技）是一个具有机会的大市场，是“互联网+”浪潮中的香饽饽，包括BAT京东和网易在内的五大巨头都在布局，并且是重点布局。现在看来，在平民级互联网金融业务上，阿里和腾讯势均力敌。在高价值互联网金融服务上，网易的贵金属业务却成为一枝独秀，这再次表明丁磊不按套路出牌。现在网易贵金属业务已在玩大数据，在英国脱欧、美联储议息、美国大选等对行情影响较大的事件中，网易贵金属平台都成功地利用大数据技术实现了预警和预测，再结合舆情判断能力和分析师服务，给投资者提供智能投顾服务，迎合FinTech趋势。这些技术，未来必将应用到互联网理财等更多互联网金融领域。

可以说，贵金属业务是网易的奇兵，它隐藏在增长率超过100%的“邮箱电商和其他”的其他业务之中，也隐藏在网易的潜在赚钱业务即互联网金融之中。当然，像贵金属这样的业务还有不少，且还会陆续出现。这些业务将帮助网易迈进500亿美金俱乐部，甚至跨入BAT之列。

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